Mercado SolarParques solares con financiamiento colectivo, contado o en cuotas
Ana P. (inversora, ejemplo)
Prototipo navegable · todos los números son de ejemplo[Registro CNV: a obtener]Rendimientos proyectados, no garantizados
Mendoza · MaipúOperación
PSF Cruz de Piedra
18,0 MWp · Tracker 1 eje · bifacial · PPA MATER 15 años · USD 55/MWh
Lo esencialhoja de información clave · todo es de ejemplo
| Dato | Valor | Fuente |
|---|---|---|
| Qué es | Parque solar de 17,98 MWp (15,0 MWac) en Maipú, Mendoza · Tracker 1 eje · bifacial · vende la energía por PPA MATER 15 años a USD 55/MWh | Estimación ELAP ELAP · informe conforme a obra · estudio P50/P90 · 15/05/2025 |
| Cuánto se levanta | USD 5,60 M del colectivo, de un CAPEX de USD 10,72 M (USD 0,596/Wp) · 100 % levantado · cerrado 03/2024 | Real 95 % · Contrato 5 % al 01/07/2026 |
| Ticket mínimo | USD 110 · por participación en el mercado secundario | Contrato Términos de la plataforma, art. 9 · 01/07/2026 |
| Rendimiento | P50 11,0 % · P90 10,0 % del capital aportado en el año 1 · proyectado, no garantizado | Estimación ELAP ELAP · modelo del fideicomiso, informe conforme a obra · 15/05/2025 |
| Plazo | PPA 15 años · operando desde 05/2025 | Contrato PPA MATER firmado · 12/12/2023 |
| Riesgos principales | Precio después del PPA · Producción | Estimación ELAP ELAP · informe conforme a obra · estudio P50/P90 · 15/05/2025 |
| Comisiones totales | USD 1.179.305 únicas (11,0 % del CAPEX) · USD 524.840 por año (25,5 % del ingreso del año 1, con el interés de la deuda) | Contrato Contrato de fideicomiso, anexo III · 10/03/2024 |
[Modelo: hoja de información clave del reglamento UE 2020/1503 y CNV RG 717/2018 · a verificar en el memo legal]
MesasEstación MTLínea a la redLímite del predio
Parque — Planta
596 mesas 1P de 2 × 263 estaciones MT de 5 MVA · 33 kVLMT 33 kV · 2,5 km a ET Cruz de Piedra40 ha ocupadas de 60Plano de ELAP, rev del informe
Quién participa
| Rol | Quién | Forma de aporte | Estado |
|---|---|---|---|
| Terreno | Finca (ejemplo) | Aporte por participación | Listo |
| Trackers | Trackers del Oeste (ejemplo) | Aporte por participación | Listo |
| O&M | Operadora Solar Andes (ejemplo) | USD 11 k por MWp y año | Listo |
| Comprador | Cementera, Las Heras | PPA 15 años · USD 55/MWh | Listo |
| Fiduciario | Fiduciaria Pampa S.A. (ejemplo) | Listo | |
| Ingeniería | ELAP | conforme a obra | Listo |
Estructura de capital ejemplo
Terreno, en especie · USD 0,40 M · 4 %Equipos, en especie · USD 1,65 M · 15 %Colectivo · USD 5,60 M · 52 %Deuda bancaria · USD 3,06 M · 29 %
Total USD 10,72 M = CAPEX, suma del cómputo · USD 0,596/Wp · capital aportado (sin deuda) USD 7,65 M
P50P90
Distribución anual — % de lo integrado
Años 1 a 10 con deudaSube al repagar la deudaBaja al terminar el PPA (spot USD 45/MWh de ejemplo)Proyectado, no garantizado
Riesgos explícitos
| Riesgo | Qué puede pasar | Qué lo acota |
|---|---|---|
| Precio después del PPA | A partir de 2040 la energía se vende al spot. | Escenario base USD 45/MWh. |
| Producción | Hubo meses de invierno por debajo del P50. | La producción real mes a mes está publicada en la ficha. |
Preguntas
- ¿Cuánto distribuyó en 2025?10,2 % sobre el capital, en pagos trimestrales. Está en el informe anual del fideicomiso.Fiduciaria Pampa · 04/2026
Mercado secundario
Última operaciónUSD 110por participación · ofertas de venta: 340 participaciones · USD 108 a 115
- Distribuido 2025
- 10,2 % sobre el capital
[Mercado secundario: sujeto al reglamento CNV]
Acceso a la red
- Nodo
- ET Cruz de Piedra 132/33 kV
- Capacidad libre
- 22 MW (CAMMESA, dato público)
- Potencia solicitada
- 15,0 MW
- Prioridad de despacho
- Asignada 06/2023 · en operación
- Depósito de garantía
- Liberado
Comprador de la energía
Cementera, Las Heras · Gran Usuario MATER
PPA MATER 15 años · USD 55/MWh
Etapas
Terreno08/2023
Ingeniería11/2023
Acceso a red06/2023
Financiamientocerrado 03/2024
Obra04/2024 a 04/2025
hoyOperacióndesde 05/2025
01Equipos y cantidades24 renglones · suma USD 10.715.398 = CAPEX
| Rubro | Descripción | Fabricante y modelo | Dato técnico | Cantidad | Precio unitario | Total | Fuente | Estado de compra |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Equipos principales, ítem por ítem · click en un renglón para ver garantía, país y hoja de datos | ||||||||
| Equipos | Módulo fotovoltaico bifacial | JinkoSolarTiger Neo JKM580N-72HL4-BDV | 580 Wp · bifacial N-type · 1.500 V | 30.992 un | USD 69,60 | USD 2.157.043 | Real Factura A-0004-00001187 · Importadora Andina (ejemplo) · 18/07/2024 | Instalado |
| Equipos | Inversor string | SungrowSG250HX | 250 kW · 1.500 V · 12 MPPT | 60 un | USD 9.600 | USD 576.000 | Real Factura A-0001-00000412 · Electro Cuyo (ejemplo) · 09/08/2024 | Instalado |
| Estructura | Tracker 1 eje, una fila (1P) | NextrackerNX Horizon | 1P · 52 módulos · ±60° | 596 mesas | USD 2.770 | USD 1.650.920 | Real Acta de entrega · Trackers del Oeste (ejemplo) · 02/08/2024 | Instalado |
| Media tensión | Transformador de potencia en aceite | Tadeo CzerwenyTPC 5000 kVA ONAN | 5 MVA · 33/0,8 kV · Dyn11 | 3 un | USD 104.000 | USD 312.000 | Real Factura A-0007-00010021 · Tadeo Czerweny · 20/11/2024 | Instalado |
| Media tensión | Celdas de media tensión, 3 funciones | Ormazabalcgm.3 36 kV | 36 kV · 2 líneas + protección | 3 un | USD 49.000 | USD 147.000 | Real Factura E-0003-00000318 · 05/11/2024 | Instalado |
| BOS eléctrico | Cable solar de corriente continua | PrysmianTecsun H1Z2Z2-K | 1 × 6 mm² · 1,5 kV | 72.000 m | USD 1,02 | USD 73.440 | Real Factura B-0001-00003120 · 15/08/2024 | Instalado |
| BOS eléctrico | Cable de baja tensión, inversor a estación | IMSASubterráneo XLPE Al | 1 × 240 mm² · 1,8/3 kV | 27.000 m | USD 6,60 | USD 178.200 | Real Factura B-0001-00003121 · 15/08/2024 | Instalado |
| Media tensión | Cable de media tensión, red interna | CimetXLPE 18/30 kV Al | 1 × 185 mm² · 33 kV | 9.000 m | USD 15,40 | USD 138.600 | Real Factura A-0002-00005512 · 10/09/2024 | Instalado |
| Lo menor, por rubro | ||||||||
| Estructura | Hincado de pilotes y montaje mecánico de los trackers | — | 0,030 USD/Wp | 1 global | USD 674.076 | USD 674.076 | Real Certificado final de obra · Constructora Huarpe (ejemplo) · 30/04/2025 | Instalado |
| BOS eléctrico | Cajas de string, protecciones, puesta a tierra, monitoreo y montaje eléctrico | — | 0,052 USD/Wp | 1 global | USD 1.168.398 | USD 1.168.398 | Real Certificado final de obra · Constructora Huarpe (ejemplo) · 30/04/2025 | Instalado |
| Media tensión | Caseta, bases y montaje de las estaciones MT | — | por estación | 3 un | USD 32.500 | USD 97.500 | Real Certificado final de obra · Constructora Huarpe (ejemplo) · 30/04/2025 | Instalado |
| Obra civil | Movimiento de suelos, caminos internos, cerco, drenaje y obrador | — | 0,052 USD/Wp | 1 global | USD 1.168.398 | USD 1.168.398 | Real Certificado final de obra · Constructora Huarpe (ejemplo) · 30/04/2025 | Instalado |
| Conexión a la red | Línea de media tensión 33 kV, postes de hormigón | — | por km | 2,5 km | USD 92.500 | USD 231.250 | Real Certificado final de obra · Constructora Huarpe (ejemplo) · 30/04/2025 | Instalado |
| Conexión a la red | Campo de salida en la estación transformadora, protecciones y medición SMEC | — | 1 campo | 1 global | USD 275.000 | USD 275.000 | Real Certificado final de obra · Constructora Huarpe (ejemplo) · 30/04/2025 | Instalado |
| Ingeniería | Ingeniería ELAP: básica, de detalle, P50/P90 y conforme a obra | — | 0,012 USD/Wp | 1 global | USD 215.704 | USD 215.704 | Real Facturas de ELAP · 15/05/2025 | Instalado |
| Desarrollo | Desarrollo ELAP: permisos, impacto ambiental y gestión de la prioridad de despacho | — | 0,018 USD/Wp | 1 global | USD 323.556 | USD 323.556 | Real Facturas de ELAP · 15/05/2025 | Instalado |
| Desarrollo | Ingeniero independiente: revisión de diseño y certificación de obra | — | USD 2.500 por MWp | 1 global | USD 44.938 | USD 44.938 | Real Factura del fiduciario · 15/03/2024 | Adjudicado |
| Desarrollo | Terreno, aporte por participación (valuación) | — | en especie | 1 global | USD 400.000 | USD 400.000 | Contrato Acuerdo de aporte del terreno · tasación (ejemplo) · 15/08/2023 | Comprado |
| Fiduciario | Constitución del fideicomiso y estructuración legal | — | honorario fijo | 1 global | USD 35.000 | USD 35.000 | Real Factura del fiduciario · 15/03/2024 | Comprado |
| Seguros | Seguro todo riesgo construcción y transporte | — | 0,45 % de la obra | 1 global | USD 39.815 | USD 39.815 | Real Póliza n.º 301977 · prima pagada · 01/04/2024 | Comprado |
| Comisión de la plataforma | Comisión de colocación de la plataforma | — | 3 % del colectivo | 1 global | USD 168.000 | USD 168.000 | Contrato Términos de la plataforma, art. 9 · 01/07/2026 | Adjudicado |
| Contingencia | Contingencia de obra | — | 4 % de la obra | 1 global | USD 353.913 | USD 353.913 | Real Facturas de ELAP · 15/05/2025 | A cotizar |
| Costo financiero | Costo de las cuotas de los inversores y estructuración de la deuda | — | 5 % de lo pagado en cuotas + 1 % de la deuda | 1 global | USD 142.645 | USD 142.645 | Real Facturas de ELAP · 15/05/2025 | A cotizar |
| Impuestos | Derechos de importación, tasa de estadística e impuestos no recuperables | — | 5 % de lo importado fuera del Mercosur | 1 global | USD 144.002 | USD 144.002 | Real Facturas de ELAP · 15/05/2025 | A cotizar |
| Total del cómputo · 0,596 USD/Wp sobre 17,975 MWp | USD 10.715.398 | |||||||
Precios en USD sin IVA. Los nombres de proveedores, EPC, O&M y fiduciario son de ejemplo; los fabricantes y modelos son reales y sus precios, de ejemplo.
02Precios y CAPEXUSD 10.715.398 · 0,596 USD/Wp
| Rubro | USD | USD/Wp | % del total | Referencia de mercado USD/Wp | Promedio de la plataforma USD/Wp | Fuente |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Equipos | USD 2.733.043 | 0,152 | 25,5 % | 0,155 | 0,142 | Real al 09/08/2024 |
| Estructura | USD 2.324.996 | 0,129 | 21,7 % | 0,125 | 0,119 | Real al 30/04/2025 |
| BOS eléctrico | USD 1.420.038 | 0,079 | 13,3 % | 0,080 | 0,076 | Real al 30/04/2025 |
| Media tensión | USD 695.100 | 0,039 | 6,5 % | 0,035 | 0,046 | Real al 30/04/2025 |
| Obra civil | USD 1.168.398 | 0,065 | 10,9 % | 0,060 | 0,061 | Real al 30/04/2025 |
| Conexión a la red | USD 506.250 | 0,028 | 4,7 % | 0,050 | 0,066 | Real al 30/04/2025 |
| Ingeniería | USD 215.704 | 0,012 | 2,0 % | 0,012 | 0,012 | Real al 15/05/2025 |
| Desarrollo | USD 768.494 | 0,043 | 7,2 % | 0,035 | 0,038 | Real 48 % · Contrato 52 % al 15/05/2025 |
| Fiduciario | USD 35.000 | 0,002 | 0,3 % | 0,003 | 0,004 | Real al 15/03/2024 |
| Seguros | USD 39.815 | 0,002 | 0,4 % | 0,002 | 0,002 | Real al 01/04/2024 |
| Comisión de la plataforma | USD 168.000 | 0,009 | 1,6 % | 0,010 | 0,010 | Contrato al 01/07/2026 |
| Contingencia | USD 353.913 | 0,020 | 3,3 % | 0,020 | 0,020 | Real al 15/05/2025 |
| Costo financiero | USD 142.645 | 0,008 | 1,3 % | 0,012 | 0,010 | Real al 15/05/2025 |
| Impuestos | USD 144.002 | 0,008 | 1,3 % | 0,008 | 0,008 | Real al 15/05/2025 |
| Total | USD 10.715.398 | 0,596 | 100 % | 0,607 | 0,614 | Real 95 % · Contrato 5 % al 01/07/2026 |
Referencia de mercado: Estimación ELAP ELAP · referencia de mercado 2026, 19 precios presupuestarios · 15/09/2026. El promedio de la plataforma es el de los otros 6 proyectos de esta página. Cada rubro sale de la suma de sus renglones del cómputo.
03Licitación abiertaanónima hasta adjudicar, con nombre después
Equipos · Módulo bifacial 580 Wp, tier 1Adjudicada el 05/04/2024 · 30.992 un · 3 cotizaciones
| Oferente | Oferta | Precio unitario | Total | Contra la más baja | Plazo | Resultado |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Importadora Litoral (ejemplo) | JA Solar JAM72D40-580/LB | USD 71,30 | USD 2.209.730 | +2,4 % | 14 sem | No elegida |
| Importadora Andina (ejemplo) | JinkoSolar Tiger Neo JKM580N-72HL4-BDV | USD 69,60 | USD 2.157.043 | la más baja | 12 sem | Elegida |
| Distribuidora Norte (ejemplo) | Trina Solar Vertex N TSM-NEG19RC.20 | USD 70,40 | USD 2.181.837 | +1,1 % | 20 sem | No elegida |
Por qué ganó: Precio más bajo de las tres y entrega antes del inicio del montaje.
04Uso de los fondosdesembolsado USD 8.664.478 de USD 8.664.478
| Fuentes | USD | % |
|---|---|---|
| Terreno, en especie | USD 400.000 | 3,7 % |
| Equipos, en especie | USD 1.650.920 | 15,4 % |
| Colectivo | USD 5.600.000 | 52,3 % |
| Deuda bancaria | USD 3.064.478 | 28,6 % |
| Total | USD 10.715.398 | 100 % |
| Usos | USD | % |
|---|---|---|
| Equipos | USD 2.733.043 | 25,5 % |
| Estructura | USD 2.324.996 | 21,7 % |
| BOS eléctrico | USD 1.420.038 | 13,3 % |
| Media tensión | USD 695.100 | 6,5 % |
| Obra civil | USD 1.168.398 | 10,9 % |
| Conexión a la red | USD 506.250 | 4,7 % |
| Ingeniería | USD 215.704 | 2,0 % |
| Desarrollo | USD 768.494 | 7,2 % |
| Fiduciario | USD 35.000 | 0,3 % |
| Seguros | USD 39.815 | 0,4 % |
| Comisión de la plataforma | USD 168.000 | 1,6 % |
| Contingencia | USD 353.913 | 3,3 % |
| Costo financiero | USD 142.645 | 1,3 % |
| Impuestos | USD 144.002 | 1,3 % |
| Total | USD 10.715.398 | 100 % |
Lo aportado en especie (USD 2.050.920: terreno y equipos por participación) no pasa por la cuenta. El resto sale de la cuenta del fideicomiso contra hitos certificados por el ingeniero independiente, y cada desembolso se publica acá.
| Fecha | Hito | Monto | Destino | Certificado | Estado |
|---|---|---|---|---|---|
| 20/03/2024 | Cierre del financiamiento | USD 787.198 | Ingeniería, desarrollo, fiduciario y comisión de colocación | Acta de cierre del fideicomiso | Pagado |
| 20/05/2024 | Firma del EPC y anticipo | USD 1.181.592 | Anticipo del EPC | Certificado n.º 1 · Estudio Ingeniería Zonda (ejemplo) | Pagado |
| 20/06/2024 | Llegada de módulos a obra | USD 2.363.184 | Módulos e inversores contra entrega | Certificado n.º 2 · Estudio Ingeniería Zonda (ejemplo) | Pagado |
| 20/07/2024 | Hincado de pilotes | USD 945.274 | Hincado y estructura | Certificado n.º 3 · Estudio Ingeniería Zonda (ejemplo) | Pagado |
| 20/08/2024 | Montaje mecánico | USD 1.024.046 | Montaje mecánico | Certificado n.º 4 · Estudio Ingeniería Zonda (ejemplo) | Pagado |
| 20/09/2024 | Montaje eléctrico | USD 945.274 | BOS eléctrico y cables | Certificado n.º 5 · Estudio Ingeniería Zonda (ejemplo) | Pagado |
| 20/10/2024 | Estación MT y línea | USD 787.728 | Estaciones MT, línea y campo de salida | Certificado n.º 6 · Estudio Ingeniería Zonda (ejemplo) | Pagado |
| 20/11/2024 | Habilitación comercial CAMMESA | USD 630.182 | Saldo del EPC, contingencia y retención | Certificado n.º 7 · Estudio Ingeniería Zonda (ejemplo) | Pagado |
| Total por la cuenta del fideicomiso | USD 8.664.478 | CAPEX menos aportes en especie | |||
05Quién cobra quéUSD 1.179.305 únicas · USD 524.840 por año
| Parte | Quién | Concepto | Base | Monto USD | Cuándo | Fuente |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Plataforma | Mercado Solar | Comisión de colocación | 3 % del colectivo, una vez al cierre | USD 168.000 | Una vez | Contrato Términos de la plataforma, art. 9 · 01/07/2026 |
| Plataforma | Mercado Solar | Administración y mercado secundario | 1 % del ingreso, por año | USD 20.564 | Por año | Contrato Términos de la plataforma, art. 10 · 01/07/2026 |
| ELAP | ELAP | Ingeniería | 0,012 USD/Wp | USD 215.704 | Una vez | Contrato Contrato de fideicomiso, anexo III · 10/03/2024 |
| ELAP | ELAP | Desarrollo | 0,018 USD/Wp | USD 323.556 | Una vez | Contrato Contrato de fideicomiso, anexo III · 10/03/2024 |
| Fiduciario | Fiduciaria Pampa S.A. (ejemplo) | Constitución del fideicomiso | honorario fijo | USD 35.000 | Una vez | Contrato Contrato de fideicomiso, anexo III · 10/03/2024 |
| Fiduciario | Fiduciaria Pampa S.A. (ejemplo) | Administración del fideicomiso | 0,8 % del ingreso, por año | USD 16.451 | Por año | Contrato Contrato de fideicomiso, anexo III · 10/03/2024 |
| EPC | Constructora Huarpe (ejemplo) | Margen declarado del EPC | 10 % de la obra a su cargo (incluido en el cómputo) | USD 361.462 | Una vez | Contrato Contrato de fideicomiso, anexo III · 10/03/2024 |
| O&M | Operadora Solar Andes (ejemplo) | Operación y mantenimiento | USD 13.500 por MWp y año | USD 242.667 | Por año | Contrato Contrato de fideicomiso, anexo III · 10/03/2024 |
| Banco | Banco Regional (ejemplo) | Estructuración de la deuda | 1 % de la deuda | USD 30.645 | Una vez | Contrato Contrato de fideicomiso, anexo III · 10/03/2024 |
| Banco | Banco Regional (ejemplo) | Interés del año 1 | 8 % anual sobre la deuda | USD 245.158 | Por año | Contrato Contrato de fideicomiso, anexo III · 10/03/2024 |
| Ingeniero independiente | Estudio Ingeniería Zonda (ejemplo) | Revisión técnica y certificación de obra | USD 2.500 por MWp | USD 44.938 | Una vez | Contrato Contrato de fideicomiso, anexo III · 10/03/2024 |
| Únicas, dentro del CAPEX | USD 1.179.305 | 11,0 % del CAPEX | ||||
| Anuales, año 1 | USD 524.840 | del orden de pagos | ||||
Conflicto de interés declarado. ELAP es a la vez ingeniero, desarrollador y plataforma de este proyecto: cobra la ingeniería, el desarrollo y las comisiones de la plataforma. Por eso la revisión técnica la firma un ingeniero independiente (Estudio Ingeniería Zonda (ejemplo)), que también certifica cada hito antes de un desembolso.
06Producción con supuestosP50 37,39 GWh · P90 35,05 GWh por año · Fuente: Estimación ELAP · ELAP · informe conforme a obra · estudio P50/P90 · 15/05/2025
| Dato o supuesto | Valor |
|---|---|
| Producción P50 | 37,39 GWh por año · 2.080 kWh/kWp |
| Producción P90 | 35,05 GWh por año · 1.950 kWh/kWp |
| Fuente meteorológica | PVGIS-SARAH3 cruzado con Solcast |
| Años de la serie | 2005 a 2022 (18 años) |
| Irradiación horizontal (GHI) | 1.985 kWh/m² por año |
| Ganancia bifacial | 7,4 % |
| Pérdidas totales del sistema | 14,4 % |
| Suciedad | 2,0 % con lavado trimestral |
| Disponibilidad | 99,0 % |
| Recorte de la red | 2,0 % |
| Degradación anual de los módulos | 0,4 % por año (garantía lineal del fabricante) |
| Incertidumbre combinada (1 σ) | 4,9 % · P90 = P50 × (1 − 1,28 σ) |
Descargar el estudio P50/P90 de ELAPPDF del informe conforme a obra, con la serie meteorológica y el detalle de pérdidas.
Producción real contra el P50 Fuente: Real · CAMMESA · medición SMEC, el día 10 del mes siguiente · 09/2026
| Mes | P50 MWh | Real MWh | Diferencia | Real contra P50 |
|---|---|---|---|---|
| 05/2025 | 2.243 | 2.176 | −3,0 % | |
| 06/2025 | 1.944 | 1.983 | +2,0 % | |
| 07/2025 | 2.131 | 2.003 | −6,0 % | |
| 08/2025 | 2.655 | 2.416 | −9,0 % | |
| 09/2025 | 3.066 | 2.943 | −4,0 % | |
| 10/2025 | 3.664 | 3.701 | +1,0 % | |
| 11/2025 | 3.963 | 3.924 | −1,0 % | |
| 12/2025 | 4.150 | 3.943 | −5,0 % | |
| 01/2026 | 4.038 | 4.159 | +3,0 % | |
| 02/2026 | 3.515 | 3.515 | 0,0 % | |
| 03/2026 | 3.365 | 3.500 | +4,0 % | |
| 04/2026 | 2.655 | 2.602 | −2,0 % | |
| 05/2026 | 2.243 | 2.288 | +2,0 % | |
| 06/2026 | 1.944 | 1.925 | −1,0 % | |
| 07/2026 | 2.131 | 2.259 | +6,0 % | |
| 08/2026 | 2.655 | 2.681 | +1,0 % | |
| 09/2026 | 3.066 | 2.974 | −3,0 % | |
| Total | 49.428 | 48.992 | −0,9 % | 17 meses en operación |
La barra gris es el P50 del mes; la negra, lo medido.
Lo distribuido contra lo proyectado anualizado, % del capital aportado · Fuente: Real · Liquidación del fideicomiso · en la fecha de pago
| Período | Pagado | Distribuido | Proyectado P50 | Diferencia |
|---|---|---|---|---|
| parcial 05-06/2025 | 15/07/2025 | 6,7 % | 11,0 % | −4,3 pp |
| 3T 2025 | 15/10/2025 | 10,2 % | 11,0 % | −0,8 pp |
| 4T 2025 | 15/01/2026 | 9,3 % | 11,0 % | −1,7 pp |
| 1T 2026 | 15/04/2026 | 9,6 % | 11,0 % | −1,4 pp |
| 2T 2026 | 15/07/2026 | 11,4 % | 11,0 % | +0,4 pp |
| 3T 2026 | 15/10/2026 | 10,6 % | 11,0 % | −0,4 pp |
07IngresoPPA MATER 15 años
| Dato | Valor | Fuente |
|---|---|---|
| Precio | USD 55/MWh | Contrato PPA MATER firmado · 12/12/2023 |
| Plazo | 15 años desde 05/2025 | Contrato PPA MATER firmado · 12/12/2023 |
| Indexación | Sin indexación: precio fijo en USD | Contrato PPA MATER firmado · 12/12/2023 |
| Contraparte | Cementera, Las Heras · Gran Usuario MATER | Contrato PPA MATER firmado · 12/12/2023 |
| Garantías | Carta de crédito por 3 meses de facturación | Contrato PPA MATER firmado · 12/12/2023 |
| Energía cubierta | 100 % de la energía | Contrato PPA MATER firmado · 12/12/2023 |
| Después del contrato | Spot, USD 45/MWh de ejemplo | Estimación ELAP ELAP · informe conforme a obra · 15/05/2025 |
08Orden de pagosaño 1 · proyectado
| Orden | Concepto | Base | USD año 1, P50 | % del ingreso | USD año 1, P90 | Fuente |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Ingreso por venta de energía | 37,39 GWh × USD 55/MWh | USD 2.056.381 | 100,0 % | USD 1.927.857 | Contrato PPA MATER firmado · 12/12/2023 | |
| 1 | Operación y mantenimiento | USD 13.500 por MWp y año | −USD 242.667 | 11,8 % | −USD 242.667 | Contrato Contrato de fideicomiso, anexo III · 10/03/2024 |
| 2 | Seguro todo riesgo operativo | 0,3 % del CAPEX por año | −USD 32.146 | 1,6 % | −USD 32.146 | Estimación ELAP ELAP · modelo del fideicomiso, informe conforme a obra · 15/05/2025 |
| 3 | Honorario del fiduciario | 0,8 % del ingreso | −USD 16.451 | 0,8 % | −USD 15.423 | Contrato Contrato de fideicomiso, anexo III · 10/03/2024 |
| 4 | Comisión de administración de la plataforma | 1 % del ingreso | −USD 20.564 | 1,0 % | −USD 19.279 | Contrato Términos de la plataforma, art. 10 · 01/07/2026 |
| 5 | Tasas municipales e ingresos brutos | 1,2 % del ingreso | −USD 24.677 | 1,2 % | −USD 23.134 | Estimación ELAP ELAP · modelo del fideicomiso, informe conforme a obra · 15/05/2025 |
| 6 | Impuesto a las ganancias | 35 % del resultado, con amortización en 25 años | −USD 366.136 | 17,8 % | −USD 322.502 | Estimación ELAP ELAP · modelo del fideicomiso, informe conforme a obra · 15/05/2025 |
| 7 | Servicio de la deuda (capital e interés) | USD 3,06 M al 8 % a 10 años | −USD 456.698 | 22,2 % | −USD 456.698 | Contrato Contrato de fideicomiso, anexo III · 10/03/2024 |
| 8 | Reserva de reemplazo de inversores | USD 3.000 por MWp y año | −USD 53.926 | 2,6 % | −USD 53.926 | Estimación ELAP ELAP · modelo del fideicomiso, informe conforme a obra · 15/05/2025 |
| 9 | Distribución a los inversores | 11,0 % del capital aportado | USD 843.117 | 41,0 % | USD 762.083 | Estimación ELAP ELAP · modelo del fideicomiso, informe conforme a obra · 15/05/2025 |
Primero la operación, los impuestos y la deuda; las reservas; y recién después los inversores. El rendimiento de la ficha es el último renglón dividido por el capital aportado (USD 7.650.920).
09Sensibilidadaño 1 · mismo modelo del orden de pagos · Fuente: Estimación ELAP · ELAP · modelo del fideicomiso, informe conforme a obra · 15/05/2025
| Caso | Rendimiento año 1 | Contra el base | Distribución USD | Por cada USD 1.000 |
|---|---|---|---|---|
| Caso base (P50) | 11,0 % | — | USD 843.117 | USD 110 |
| Precio de venta −10 % | 9,3 % | −1,7 pp | USD 713.462 | USD 93 |
| Producción P90 | 10,0 % | −1,1 pp | USD 762.083 | USD 100 |
| CAPEX +10 %, con más deuda | 9,5 % | −1,5 pp | USD 726.341 | USD 95 |
| Brecha cambiaria del 20 % | 9,2 % | −1,8 pp | USD 702.597 | USD 92 |
CAPEX +10 %: el sobrecosto se financia con más deuda. Brecha cambiaria: el ingreso se cobra en pesos al oficial y el inversor convierte a dólares a un tipo de cambio 20 % más alto.
10Avance de obra100 % real contra 100 % previsto · Fuente: Real · Certificados de avance · Estudio Ingeniería Zonda (ejemplo) · 30/04/2025
| Hito | Prevista | Real | Atraso |
|---|---|---|---|
| Firma del EPC y anticipo | 15/04/2024 | 15/04/2024 | a tiempo |
| Llegada de módulos a obra | 15/06/2024 | 21/06/2024 | 6 días |
| Hincado de pilotes | 15/07/2024 | 19/07/2024 | 4 días |
| Montaje mecánico | 15/08/2024 | 27/08/2024 | 12 días |
| Montaje eléctrico | 15/09/2024 | 03/10/2024 | 18 días |
| Estación MT y línea | 15/10/2024 | 06/11/2024 | 22 días |
| Energización | 15/11/2024 | 30/11/2024 | 15 días |
| Habilitación comercial CAMMESA | 15/12/2024 | 31/12/2024 | 16 días |
| Equipos principales | De 8 |
|---|---|
| Adjudicados o más | 8 |
| Comprados | 8 |
| Entregados en obra | 8 |
| Instalados | 8 |
| Mes | Previsto | Real | Curva |
|---|---|---|---|
| 04/2024 | 0 % | 0 % | |
| 05/2024 | 2 % | 1 % | |
| 06/2024 | 7 % | 5 % | |
| 07/2024 | 16 % | 13 % | |
| 08/2024 | 26 % | 23 % | |
| 09/2024 | 38 % | 34 % | |
| 10/2024 | 50 % | 46 % | |
| 11/2024 | 62 % | 59 % | |
| 12/2024 | 74 % | 71 % | |
| 01/2025 | 84 % | 81 % | |
| 02/2025 | 93 % | 90 % | |
| 03/2025 | 98 % | 97 % | |
| 04/2025 | 100 % | 100 % |
Estado de compra de cada equipo en la sección 1. Fechas reales y avance: certificados del ingeniero independiente.
11Historial de cambiospúblico para todos
| Fecha | Qué cambió | De | A | Por qué | Fuente |
|---|---|---|---|---|---|
| 30/04/2025 | CAPEX: fuente | Contrato | Real, según facturas | Cierre de obra: todas las líneas pasan a factura pagada. | Real Cierre contable de obra · 30/04/2025 |
| 15/05/2025 | Informe de ELAP | rev C | conforme a obra | Relevamiento final del parque construido. | Estimación ELAP ELAP · informe conforme a obra · 15/05/2025 |
| 15/04/2026 | Degradación del año 1 | 0,40 % (garantía) | 0,35 % (medida) | Medición del primer año completo de operación. | Real Informe anual de operación 2025 · 15/04/2026 |
Cuando un número cambia de fuente (estimado, cotizado, contratado, real), la anterior queda acá.
12Documentosdata room
- Contrato de fideicomisoPDF · 03/2024Sólo registrados
- ProspectoPDF · 01/2024Ver
- Contrato de venta de energíaPDF · 12/2023Sólo registrados
- Informe de ingeniería ELAP, conforme a obraPDF · 05/2025Ver
- Estudio de acceso a la redPDF · 06/2023Ver
- Auditoría técnica del ingeniero independientePDF · 06/2025 · recepción finalSólo registrados
- Estados contables trimestrales del fideicomisoPDF · 10/2026 · 3T 2026Sólo registrados
- Informe trimestral de operación, 3T 2026PDF · 10/2026Sólo registrados
- Estado contable anual del fideicomiso 2025PDF · 04/2026Sólo registrados